Ce putem învăța din renașterea economică a Japoniei?
A treia economie din lume a înregistrat cea mai lungă perioadă de expansiune din mai mult de un deceniu
Kazuhiro Nogi / Getty Images
Ani de zile, Japonia a fost un simbol al modului de a nu gestiona macroeconomia. Pe măsură ce „deceniul pierdut” de creștere a devenit două decenii pierdute și reformele radicale promise de prim-ministrul Shinzo Abe – numite „Abenomics” – nu au dat roade, Japonia părea o poveste de avertizare pentru națiunile avansate.
Și asta a fost înainte ca Abe să devină subiectul unui scandal de corupție legat de afirmațiile că și-a folosit puterea pentru a-și ajuta prietenii apropiați.
De la asalt până la victoria alegerilor parlamentare din 2014, Rata de aprobare a lui Abe a scăzut acum sub 30 la sută. Partidul său Liberal Democrat, aflat la guvernare, a suferit mari pierderi Alegerile pentru adunarea locală de la Toyko de luna trecută .
Dar valul s-ar putea întoarce. În această dimineață, au fost publicate noi cifre care arată că Japonia „a înregistrat cea mai lungă expansiune economică din mai mult de un deceniu”, spune Gardianul .
Economia a „depășit” previziunile economiștilor de creștere de 0,6% în al doilea trimestru pentru a înregistra o creștere de 1%. Acest lucru echivalează cu o „furtună” de patru procente de la an la an.
Cifrele înseamnă că Japonia a înregistrat acum șase trimestre consecutive de creștere la rând, cea mai lungă serie de victorii din 2006.
Deci, există ceva de învățat din redresarea în curs de dezvoltare a Japoniei, care ar putea ajuta la relansarea economiei Marii Britanii?
Stimularea fiscală
La valoarea nominală, principiile Abenomics nu sunt atât de diferite de politicile implementate în Marea Britanie pentru a cimenta redresarea după criza financiară de acum zece ani.
Guvernul japonez și banca centrală lansează „trei săgeți” pentru a ucide deflația și, în acest proces, remodelează economia: stimulente fără precedent de politică monetară, un impuls al politicii fiscale și reforme pe partea ofertei pentru a crește productivitatea și a susține piața muncii.
În comparație cu agenda de „austeritate” din Marea Britanie, „săgeata” care iese în evidență este impulsul fiscal, adică cheltuielile guvernamentale pentru lucruri precum infrastructura care este concepută pentru a stimula economia.
Guvernul japonez încearcă să mărească cheltuielile pentru infrastructură în timp ce, în același timp, își reduce deficitul bugetar.
Deși cheltuiește mai mult, încearcă, de asemenea, să reducă cheltuielile pentru asistență socială pe termen lung și să majoreze impozitele într-un efort de a echilibra cheltuielile de bază ale guvernului cu veniturile fiscale până în 2020, spune FT .
Philip Hammond poate împinge ținta Regatului Unit înapoi la mijlocul anilor 2020, dar planul japonez este încă foarte asemănător cu actul de echilibrare pe care încearcă să îl realizeze guvernul său.
Politică monetară
Acest lucru ne duce la stimulul monetar, care Consiliul pentru Relații Externe (CFR) spune că a fost numit „un experiment gigantic”.
Este adevărat că amploarea stimulentelor japoneze a fost masivă, dar relaxarea monetară a Marii Britanii este la fel de fără egal în istorie.
Programul de tipărire a banilor din Japonia sau programul de relaxare cantitativă a trimis activele băncii centrale cu peste 70%. Rezerva Federală a SUA și Banca Centrală Europeană dețin ambele mult mai puțin de jumătate din această sumă. Și unele rate ale dobânzilor japoneze sunt acum negative.
Dar Regatul Unit are un program activ și amplu de relaxare cantitativă, care anul trecut a fost extins pentru a include cumpărarea datoriilor companiilor, precum și a băncilor. Ratele dobânzilor sunt, de asemenea, la un nivel record și nu au fost majorate de mai bine de un deceniu.
Reforme din partea ofertei
Există și alte asemănări în reformele introduse în Japonia pentru a aborda unele dintre problemele sale economice adânc înrădăcinate.
Scopul Japoniei este „reducerea reglementărilor comerciale, liberalizarea pieței muncii și a sectorului agricol, reducerea impozitelor corporative și creșterea diversității forței de muncă”, spune CFR.
Țara se confruntă, de asemenea, cu o problemă demografică în creștere, care a văzut dimensiunea relativă a forței de muncă să scadă cu șase la sută în ultimul deceniu, în timp ce numărul persoanelor în vârstă care beneficiază de prestații de stat crește doar.
În cele din urmă, guvernul dorește să crească numărul populației în vârstă de muncă, să stimuleze salariile stagnante și să crească participarea economică a femeilor. Mai presus de orice, vrea să sporească productivitatea pentru a crește capacitatea economiei.
Acestea sunt aceleași probleme cu care se confruntă guvernul Regatului Unit, al cărui răspuns politic a inclus creșterea vârstei de pensionare de stat, reducerea impozitelor corporative, creșterea salariilor minime legale și forțarea transparenței firmelor în ceea ce privește salariile de gen și diferențele de locuri de muncă.
Reechilibrare
Ceea ce diferă sunt schimbările materiale din cadrul celor două economii pe care aceste reforme ar trebui să le realizeze.
În Marea Britanie, economia este puternic părtinitoare față de cererea internă - adică cheltuielile de consum. Sectorul serviciilor reprezintă 80% din economie, iar țara are un deficit comercial de 4,6 miliarde de lire sterline cu restul lumii. Stimularea exporturilor este aspirația evazivă.
Japonia, pe de altă parte, are un excedent comercial constant și este renumită ca o economie de export. Problema sa este cererea internă slabă determinată de ani de deflație.
„Scăderea prețurilor poate descuraja cheltuielile consumatorilor, care ar putea amâna achizițiile în speranța că prețurile vor scădea în continuare”, spune BBC .
„Aceasta dăunează întreprinderilor, deoarece le poate împiedica să crească producția, să angajeze personal nou sau să crească salariile”.
În noile sale cifre privind PIB-ul, Japonia a înregistrat o creștere de 0,9% a cheltuielilor de consum, care, împreună cu un stimulent din partea cheltuielilor guvernamentale (în special pentru proiectele legate de Jocurile Olimpice din 2020), a contribuit cel mai mare la îmbunătățirea performanței sale.
Creanţă
Prin urmare, Japonia urmează o versiune puțin mai agresivă a politicilor intense de stimulente care sunt practicate în lumea avansată. Scopul final poate fi ușor diferit, dar punctele de oprire sunt într-adevăr foarte familiare.
Dar există o altă similitudine cu Marea Britanie – concentrarea Japoniei pe datorii.
Datoria națională a Japoniei este echivalentă cu 250% din PIB-ul său, foarte departe de cele 80% din Marea Britanie.
Acesta este motivul pentru care se aderă la o politică de constrângere fiscală – deși deocamdată urmărește doar să echilibreze „bugetul primar”, mai degrabă decât rambursarea datoriilor – chiar dacă aceasta include planuri de creștere a unei taxe controversate pe vânzări care acționează ca o limită a cheltuielilor pe care încearcă să le încurajeze. .
Abenomics a fost conceput pentru a stimula creșterea, dar în mod sustenabil prin exercitarea unei presiuni în creștere asupra salariilor și a inflației.
Primul a fost atins, dar creșterea salariilor în Japonia este încă negativă, iar inflația este de 0,4 la sută. Va trebui să se descurce mult mai bine cu acele măsuri pentru a justifica investiția uriașă a guvernului într-o economie atât de încărcată de datorii.
