Steinhoff crește oferta pentru Poundland după mutarea fondului speculativ
5p suplimentari pe acțiune îi oferă investitorului activist american Elliott Advisors o „victorie destul de modestă”
CARL COURT/AFP/Getty Images
Consolidătorul de retail din Africa de Sud, Steinhoff, a cedat teren unui investitor activist în căutarea retailerului cu amănuntul cu discount Poundland – dar nu foarte mult.
Firma și-a majorat ieri oferta de cumpărare pentru magazinul cu reduceri cu 5p per acțiune, adăugând efectiv 13 milioane de lire sterline la prețul convenit anterior la puțin mai mult de 610 de milioane de lire sterline.
Mișcarea urmează apariției rapide a fondului speculativ activist Elliott Advisors ca acționar minoritar de blocare. Firma americană a adunat un pachet de 17,5% din acțiunile Poundland de când Steinhoff a încheiat pentru prima dată achiziția de 597 de milioane de lire sterline.
Având în vedere că preluarea necesită aprobarea de 75% a acționarilor și Steinhoff nu poate să-și folosească pachetul de aproape 24% pentru a influența rezultatul, Elliott ar fi probabil capabil să deraieze afacerea de la sine.
Deși nu a făcut niciun comentariu public, investitorul este bine cunoscut pentru că s-a implicat în „bumpitrage” - strângerea unei acțiuni considerabile pentru a agita pentru un preț mai mare la o ofertă convenită și, prin urmare, un profit rapid.
Deci, într-un sens, Poundland este un alt succes pentru fond.
Cu toate acestea, spune analistul de retail Nick , este o „victorie destul de modestă”.
Elliott are doar un câștig mic, având în vedere că ar fi cumpărat o mare parte din acționarul său în jurul intervalului de 220p până la 225p la care a tranzacționat Poundland de când oferta de preluare a fost dezvăluită pentru prima dată. Noua ofertă este efectiv 227p.
Steinhoff a mai spus că aceasta este oferta sa finală, pe care Daily Telegraph spune înseamnă că acum i se interzice, conform regulilor de preluare, să mărească din nou prețul.
Acțiunile Poundland se tranzacționează la o primă de 43% față de prețul său de închidere înainte de ofertă, dar încă cu mult sub vârful de 300p-pe-acțiune de acum doi ani. Acțiunile au scăzut ieri cu 2,3p, indicând că investitorii sunt dezamăgiți de creșterea ofertei.
Cumpărarea Poundland este pregătită pentru bătălia de „bumpitrage”.
12 august
Preluarea de aproape 600 de milioane de lire sterline a Poundland de către consolidatorul de retail din Africa de Sud, Steinhoff, ar putea fi lovită de un investitor activist care urmărește să „supune” prețul mai sus.
Fondul speculativ american Elliott Management, care a făcut titluri când a costat-o pe directorul Alliance Trust, Katherine Garrett-Cox, anul trecut, a adunat un pachet de 17,6% din retailerul cu reduceri.
După ce a obținut aprobarea consiliului de administrație al lui Poundland, oferta de 597 de milioane de lire sterline a lui Steinhoff trebuie acum acceptată de trei sferturi dintre acționari, excluzând interesul de 23,6% al potențialului cumpărător. Miza lui Elliott este suficientă pentru a „deraia oferta în cazul în care fondul american alege”, spune the Timpuri financiare .
Istoricul său ar sugera că fondul caută un profit din ceea ce FT numește „bumpitrage” – atunci când fondurile activiștilor cumpără după ce se convine, în principiu, la o înțelegere pentru a agita pentru un preț mai mare.
O strategie similară a făcut ca fondul să extragă, în ultima lună, un plus de 1 lire sterline pe acțiune, sau 9 miliarde de lire sterline mai mult, de la producătorul de bere Budweiser AB InBev pentru rivalul SABMiller din Marea Britanie. Anul trecut, a câștigat o ofertă susținută de la grupul de capital privat Lone Star pentru dezvoltatorul imobiliar Quintain.
Aceste succese dau acum analiștilor impresia că Steinhoff ar putea fi forțat să-și majoreze mizele pentru a asigura Poundland.
Elliott nu a dat niciun cuvânt oficial cu privire la planurile sale, spune The Daily Telegraph , dar surse de la City au spus ziarului că se știe că fondul crede că 220p-pe acțiune, plus un dividend de 2p, subevaluează afacerea într-un moment în care profiturile sale au fost afectate de integrarea dificilă a magazinelor rivale 99p.
Susținătorii bumpitraging-ului spun că tranzacțiile de private equity din Europa sunt adesea convenite de directori în spatele ușilor închise și de investitorii de „schimbări scurte”. Elliott și alții proclamă că sunt o „forță pentru bine”, spune FT.
Lucrurile devin dezordonate dacă cumpărătorul nu joacă, totuși, deoarece o afacere care eșuează este rareori în interesul investitorilor – sau chiar mai rău, un compromis de coproprietate poate da naștere la bătălii costisitoare în sala de consiliu.
„Suntem o durere pentru ei”, a spus „vesel” un bumpitrageur pentru FT. „Putem în continuare să convocăm întâlniri și să blocăm plățile.”
Poundland a făcut rost de Steinhoff cu o afacere de 597 de milioane de lire sterline
13 iulie
Gigantul sud-african de comerț cu amănuntul Steinhoff și-a finalizat în sfârșit cumpărarea Poundland, printr-o afacere care evaluează retailerul cu discount la aproape 600 de milioane de lire sterline.
Companiile au convenit asupra unui preț de 220p plus un dividend de 2p pe acțiune, echivalent cu 597 milioane lire sterline pentru întregul capital social al afacerii.
Prețul de vânzare reprezintă o primă de peste zece la sută față de prețul acțiunilor sub 200p înainte de anunțarea tranzacției, dar o reducere mare de la prețul de 450p per acțiune recent, în februarie anul trecut, BBC note.
Steinhoff și-a construit un pachet de acțiuni în afacere și a adunat un pachet de acțiuni de 23,6%. In conformitate cu Timpuri financiare , acțiunile rămase au costat aproximativ 450 de milioane de lire sterline.
Luna trecută, Poundland a raportat că profiturile înainte de impozitare au scăzut cu 84% de la 36 de milioane de lire sterline la 5,9 milioane de lire sterline anul trecut.
Acest lucru s-a datorat în parte achiziției de 55 de milioane de lire sterline a rivalului său, care înregistrează pierderi, 99p Stores, anul trecut, mărind numărul total de magazine la peste 900, dar a rezultat într-o investigație costisitoare și complexă a concurenței.
Investigația autorității de reglementare a durat nouă luni și până la sfârșit, multe dintre rafturile magazinelor 99p „erau goale”, spune Daily Telegraph .
Fostul șef al Poundland, Jim McCarthy, a spus la acea vreme că Poundland a trecut printr-un „an provocator, dar transformator” și că cumpărarea „ne oferă cinci ani de creștere dintr-o singură lovitură”.
