RBS: Este timpul ca guvernul să-și reducă pierderile?
După ce a rezolvat multe dintre problemele sale moștenite, poate că banca ar trebui să revină în mâinile private
Getty
Judecând după rapoartele din mass-media și lumea afacerilor, vânzarea de către guvern a Royal Bank of Scotland ar putea fi acum la vedere – sau cel puțin, mulți oameni cred că ar trebui să fie.
Acest lucru se întâmplă în ciuda prețului acțiunilor băncii sub 2,50 lire sterline pe acțiune, ceea ce înseamnă că banca valorează mai puțin de jumătate din ceea ce era la momentul salvarii guvernului din 2008.
Guvernul laburist de atunci a injectat până la 45 de miliarde de lire sterline în RBS, pe atunci una dintre cele mai mari bănci din lume, pentru a preveni un colaps catastrofal în toamna acelui an, când sectorul bancar în ansamblu se clătina.
Acțiunile au fost achiziționate pentru o medie de 5,03 lire sterline, așa că de ce ar lua în considerare guvernul să vândă acum?
Reducerea pierderilor
RBS, împreună cu alte active financiare achiziționate de guvernul Regatului Unit, se află în bilanțul public.
Bilanțul respectiv este împovărat cu datorii – 1,4 miliarde lire sau 1,7 miliarde lire sterline, în funcție de ceea ce includeți sau nu. Vânzarea RBS, în care guvernul deține o participație de 72%, ar ajuta la eliminarea unei părți din această povară.
Există, de asemenea, un element de reducere a pierderilor. După cum scrie Ben Marlow în Daily Telegraph : „Orice speranță de a ieși la pragul magic al profitului de 500p s-a evaporat cu mult timp în urmă”.
Contabilul oficial al guvernului, Oficiul pentru Responsabilitate bugetară, a calculat ultimul noiembrie că amânarea vânzării acțiunilor băncilor deținute public ar adăuga aproximativ 22 de miliarde de lire sterline la prognoza datoriei, în parte din cauza dobânzii suportate pentru împrumuturile existente care nu sunt plătite.
O vânzare acum ar avea o valoare de aproximativ 21 de miliarde de lire sterline – mai puțin decât cele 25 de miliarde de lire sterline pe care guvernul s-a angajat anterior să-i strângă de la RBS, dar o cifră pe care nu trebuie să o mirosiți.
Unii comentatori conservatori – și miniștri de partid conservator – cred că băncile au performanțe mai bune atunci când sunt eliberate de „mâinile contribuabilului”, care aduc reținere și control suplimentar.
Nu este vorba doar de profitabilitate. Dacă ortodoxia este corectă și RBS înflorește în afara proprietății publice, cel mai probabil ar fi, de asemenea, să împrumute mai mult pentru a susține economia.
Nu toată lumea împărtășește această părere. Partidul Laburist are s-a angajat să păstreze RBS în proprietate publică și să o descompun pentru a crea o rețea de bănci locale de stat.
Eliminarea problemelor moștenite
Dacă asta explică de ce actualul guvern vrea să vândă în principiu, nu explică de ce ar putea face acest lucru acum.
Când Philip Hammond, cancelarul, a declarat că oprește procesul de vânzare embrionar pentru acțiunile băncii, el a spus că RBS trebuie să rezolve o serie de probleme vechi, inclusiv amenzi mari în SUA pentru vânzarea greșită a obligațiunilor ipotecare din perioada de boom.
Acest lucru a venit cu un pas mai aproape la începutul acestei luni, când banca a convenit cu o amendă de 5,5 miliarde de dolari (4,2 miliarde de lire sterline). Asociația Federală pentru Finanțarea Locuinței asupra vânzărilor de obligațiuni ipotecare către creditorii de stat din SUA Fannie Mae și Freddie Mac.
RBS trebuie încă să convină cu Departamentul de Justiție al SUA asupra unei sancțiuni separate.
În altă parte, banca a încercat să rezolve o problemă complicată cu Comisia Europeană legată de salvarea acesteia, care, conform legislației UE, este considerată drept „ajutor de stat” anticoncurențial.
Autoritățile de reglementare din UE au declarat pentru RBS în 2010 că trebuie să vândă o rețea de 300 de sucursale pentru a stimula concurența ca compensație pentru preluarea banilor guvernamentali.
Dar, după ani de termene nerespectate, banca a propus un plan alternativ de creare a unui fond pentru a stimula băncile rivale și a elimina mii de clienți de afaceri. Deși a cerut un fond mai mare de 835 milioane de lire sterline, Comisia are p a semnat provizoriu acea propunere .
Mai târziu în această săptămână, când RBS anunță rezultatele semestriale, banca este de așteptat să dezvăluie un al doilea trimestru consecutiv de profit, spune Telegraful Belfast .
Un profit estimat de 343 de milioane de lire sterline pentru cele trei luni până la sfârșitul lunii iunie s-ar adăuga la un profit de 259 de milioane de lire sterline în primul trimestru, primul profit trimestrial timp de 18 luni .
Atingerea valorii juste
Deci va începe guvernul să vândă acțiuni în curând?
Este puțin probabil să se facă acest lucru până când a doua amendă din SUA nu va fi rezolvată, deoarece „estimările plăților variază de la 4 miliarde de lire sterline la 15 miliarde de lire sterline” și reprezintă o sursă majoră de incertitudine care cântărește banca, spune Marlow în Telegraph.
Deși prețul acțiunilor rămâne acolo unde este, guvernul s-ar confrunta, fără îndoială, cu critici pe scară largă și pentru orice vânzare ulterioară de acțiuni, la fel cum a făcut-o atunci când a cristalizat o pierdere de 1 miliard de lire sterline prin vânzarea acțiunilor de 2,1 miliarde de lire sterline în 2015.
Chiar și Oficiul Național de Audit (NAO) a spus luna aceasta că vânzarea în urmă cu doi ani la 3,30 lire sterline per acțiune a reprezentat „valoare pentru bani” – iar cancelarul Philip Hammond a spus că vrea doar să obțină o „valoare justă” pentru acțiuni, chiar dacă este în pierdere.
Katherine Griffiths spune în Timpurile că Departamentul de Justiție se află în „stadii avansate” ale investigației sale – și atât Griffiths, cât și Marlow se numără printre o mulțime de comentatori care prevăd că banca va trebui să strângă între 2 și 3 miliarde de lire sterline pentru a face față eventualei sancțiuni.
Orașul este „relaxat” în privința sumei, spune Griffiths.
Speranța mai mare este că, odată ce ultima parte a incertitudinii este eliminată, iar banca are mai multe sferturi de profit sub centură, acțiunile RBS s-ar fi putut muta semnificativ mai sus până la sfârșitul acestui an.
Acesta ar putea fi adevăratul declanșator pentru ca guvernul să acționeze, mai ales dacă acțiunile revin la nivelul din 2015 pe care NAO îl consideră a fi o valoare bună.
