Pearson susține vânzarea FT cu premium pe The Economist
Grupul răscumpără unele dintre propriile acțiuni și modifică regulile de proprietate pentru a asigura independența
Jack Taylor/AFP/Getty Images
După vestea șoc că Pearson a fost de acord să vândă Financial Times lui Nikkei luna trecută, compania și-a încheiat ieșirea din publicarea de știri cu vânzarea The Economist.
Pearson, o companie FTSE-100 care se concentrează pe afacerea sa globală de educație, a repetat trucul de a vinde peste așteptări. Prețul de vânzare de 469 de milioane de lire sterline pentru dobânda sa de 50 la sută a fost cu mult peste cifra estimată de 400 de milioane de lire sterline.
The FT raportează că vânzarea evaluează The Economist la aproximativ 955 de milioane de lire sterline, cu mult peste o evaluare anterioară de 730 de milioane de lire sterline de la contabilii Ernst și Young și aproximativ același preț atașat serviciului de știri virale Buzzfeed, în creștere rapidă.
Prețul reprezintă un multiplu de cumpărare de aproximativ 15 ori profitul operațional de 60 de milioane de lire sterline de anul trecut, cu mult sub multiplu de preț de vânzare net de 28 de ori implicat de cumpărarea de 844 de milioane de lire sterline de către Nikkei a FT. Acest lucru reflectă influența limitată a proprietarilor de la The Economist, care are o structură complexă menită să-și păstreze independența.
Grupul spune această înțelegere îi va proteja autonomia editorială. Nu numai că cumpără acțiuni în valoare de 182 de milioane de lire sterline pentru a le deține în trezorerie în numele acționarilor existenți, dar caută și aprobarea unor noi reguli care vor limita drepturile de vot ale oricărui proprietar la 20% și vor întări o regulă care împiedică orice partid. de a deține mai mult de jumătate din companie.
După acord, familia Agnelli, prin vehiculul său de investiții Exor, va deveni cel mai mare acționar, crescându-și pachetul de acțiuni de la 5% la puțin mai mult de 43% după ce a cumpărat 287 de milioane de lire sterline din participația lui Pearson.
După vânzarea FT, cumpărătorul a căutat pachetul „bizantin” de la Economist
27 iulie
Pearson a confirmat că, în urma vânzării surprinzătoare a grupului Financial Times către editorul de ziare japonez Nikkei, se află în discuții cu privire la renunțarea la acțiunile rămase de 50% din săptămânalul The Economist.
Dobânda a fost exclusă din vânzarea de 844 de milioane de lire sterline săptămâna trecută, în ciuda faptului că Pearson deținea acțiunile Economist prin intermediul grupului FT. Această omisiune poate fi explicată prin rapoartele timpurii privind vânzarea potențială, care descriu o afacere structurată special pentru a împiedica proprietarii să-și exercite controlul.
Cuarţ ajunge până la a descrie structura „proprietate și control” drept „bizantină”. Conform Economistul însuși , acțiunile „B” ale lui Pearson sunt un interes minoritar care îi conferă dreptul de a numi șase dintre cei 13 membri ai consiliului de administrație. Alături de acestea sunt acțiuni „A” cu limitări similare deținute de acționari individuali, inclusiv familiile Cadbury, Rothschild, Schroder și acțiuni „obișnuite” deținute de angajați, foști angajați și fondatori de companie.
În cele din urmă, există acțiuni „trust” deținute de administratori, al căror acord este necesar pentru anumite activități, inclusiv transferul altor acțiuni și aprobarea numirilor pentru redactor sau președinte al The Economist.
The spune Financial Times această structură a lăsat Pearson să facă „foarte puțin” cu deținerea sa și înseamnă că evaluarea convenită pentru FT în sine nu se va repeta pentru a doua vânzare. Contabilii de la Ernst and Young apreciază afacerea la 730 de milioane de lire sterline, iar oamenii apropiați de discuții au sugerat cu o primă că miza de 50% ar putea avea un preț de 400 de milioane de lire sterline. Dar, cu profituri de 60 de milioane de lire sterline în comparație cu cele 24 de milioane de lire sterline ale FT, aceasta reprezintă aproximativ jumătate din multiplu al câștigurilor.
The relatează BBC că familia Agnelli, care controlează, de asemenea, o acțiune majoră în producătorul de automobile Fiat Chysler, ar putea fi setată să-și majoreze participația de 4,7%. Cu toate acestea, acest lucru ar implica o vânzare în părți, deoarece este puțin probabil ca familiei să i se permită - și a spus că nu dorește - să controleze mai mult de jumătate din acțiuni.
Vânzare FT: Nikkei a plătit în plus și acum ce pentru pink'un?
24 iulie
Este o afacere care era de mult așteptată în oraș, dar sosirea ei a fost totuși o surpriză – iar identitatea cumpărătorului cu atât mai mult.
Grupul de ziare financiar japonez Nikkei, probabil cel mai cunoscut în Marea Britanie pentru bursa care îi poartă numele, a acceptat ieri să cumpere FT de la Pearson pentru 844 de milioane de lire sterline. Ziarul raportase că cel mai probabil cumpărător al său era grupul german Axel Springer, dar într-un raport in aceasta dimineata se spune că potențialul pretendent a fost trimis la post în cadrul unor negocieri care „s-au redus în ultimele zece minute”.
Consensul este că negocierile grele au dat într-adevăr o înțelegere foarte fructuoasă pentru Pearson, care deține ziarul timp de 58 de ani, dar se concentrează din ce în ce mai mult pe afacerile sale globale de educație.
Un raport separat în FT citează Calculele Deutsche Bank care sugerează că veniturile din vânzare reprezintă de 28 de ori profitul operațional al companiei în 2014. Alex DeGroote, analist la Peel Hunt, a spus ziarului: „Cred că meritați cel puțin jumătate din asta”. Faptul că Pearson se agață de sediul Southwark Bridge al FT și participația sa de 50% în The Economist nu face decât să facă prețul mai impresionant.
După cum notează Allister Heath în Daily Telegraph , aceste cifre se bazează pe eliminarea din valoarea totală a tranzacției a contribuției de 90 de milioane de lire sterline pe care Nikkei o va face la schema de pensii a companiei, precum și a 60 de milioane de lire sterline de impozit și 19 de milioane de lire sterline de solduri de numerar. Restul de 675 de milioane de lire sterline se compară cu profiturile de 24 de milioane de lire sterline anul trecut, la vânzări de 344 de milioane de lire sterline. El spune pentru a „justifica” acel preț pe care Nikkei va avea nevoie pentru „a transforma FT și a-și dezvolta afacerea digitală foarte substanțial… într-o piață dificilă, hiper-competitivă”.
Modul în care noii proprietari vor realiza această performanță i-a pus pe mulți dintre cei care apreciază etosul și tonul independent al FT. În altă parte în Telegraph Christopher Williams citează îngrijorări cu privire la tonul aparent exagerat de respectuos al lui Nikkei față de liderii de afaceri, care a făcut ca grupul de ziare financiar japonez să ofere doar o acoperire redusă scandalurilor corporative majore.
Într-o rubrica lider The Guardian a răsunat sentimentul, evidențiind malpraxisul contabil de 1,3 miliarde de dolari la Olympus, care a fost de fapt spart de FT, dar care nu a fost acoperit decât mult mai târziu de ziarul The Nikkei în sine. Cu toate acestea, articolul sugerează, de asemenea, că afacerea va fi bună pentru pink'un, argumentând că Nikkei, care se mândrește cu peste 3 milioane de abonamente pe piața sa de origine și are o istorie de investiții în activele sale, ar putea contribui la propulsarea creșterii digitale a FT. „Părțile mai bune ale culturii fiecărei companii vor ajunge să o influențeze pe cealaltă”, adaugă.
FT a vândut ziarului japonez Nikkei
23 iulie
Unul dintre cele mai longevive zvonuri ale afacerii mass-media a dat roade astăzi, când compania globală de educație Pearson a confirmat în sfârșit că și-a încheiat proprietatea de aproape 60 de ani a Financial Times Group, care a fost vândută ziarului japonez Nikkei pentru 844 de milioane de lire sterline.
În urma unui articol despre Bloomberg la inceputul saptamanii, Reuters a publicat o știre în această dimineață, citând o sursă anonimă care a spus că au fost în desfășurare discuții de vânzare cu o „companie globală de știri digitale”. Vestea a determinat compania FTSE 100 să emită o declarație în care confirmă că se află în negocieri „avansate”, ceea ce a declanșat un val de speculații pe rețelele de socializare cu privire la potențialul cumpărător.
Suspecții obișnuiți au fost cu toții prezenți: serviciul american de știri și date financiare Bloomberg și Rupert Murdoch's News UK, care deține deja The Times și The Sun, au fost printre cei menționați frecvent. Mai mult speculativ, unii au sugerat că CEO-ul Amazon, Jeff Bezos, ar putea fi o opțiune de stânga, după ce a achiziționat Washington Post în 2013.
Alții, inclusiv editorul național al The Guardian, Dan Sabbagh, au sugerat chiar că canalul care a spart povestea ar putea fi pretendentul fără nume.
Dar, pe măsură ce ziua trecea, atenția a început să se schimbe în străinătate. Douglas Fraser de la BBC a postat pe Twitter că Axel Springer, grupul german care deține Bild, cel mai mare ziar din Europa după tiraj și care a fost în curs de achiziții recent, a fost printre cei mai probabil să facă o înțelegere.
Vânzare de @FT iminent: William Hill îl pune pe Murdoch la 10/1, realDonaldTrump + Alan Sugar la 100/1. Axel Springer + Bloomberg sunt favoriți
— Douglas Fraser️ (@BBCDouglasF) 23 iulie 2015
Acest lucru a fost aparent confirmat de mai multe surse anonime care au vorbit cu Timpuri financiare în sine. Potrivit raportului său, discuțiile cu grupul german au avansat cel mai promițător, dar au avut loc discuții separate și cu grupul media japonez Nikkei. Acestea sunt cele care s-au dovedit fructuoase.
Rapoartele inițiale sugerau că Pearson caută aproximativ 1 miliard de lire sterline, dar analiștii au declarat pentru Reuters că acest lucru este „optimist”. Eventualul preț de vânzare nu include participația de 50% deținută de FT în The Economist sau sediul ziarului din Londra, potrivit Gardianul . Nikkei va aduce, de asemenea, o contribuție de aproximativ 90 de milioane de lire sterline pentru a acoperi un deficit în schema de pensii a companiei.
Acțiunile Pearson au crescut cu 2% la 1.236 de pence în tranzacțiile de după-amiază.
