Când să ridici ratele: dilema extraordinară a Fed
Nu există presiune inflaționistă, ceea ce face dificilă justificarea politicii de înăsprire
Chip Somodevilla/Getty Images
Politica monetară, în măsura în care se referă la stabilirea ratelor dobânzilor, este adesea considerată o contrapartidă a inflației. Ratele ridicate sunt folosite pentru a opri cererea atunci când prețurile cresc prea repede; rate scăzute pentru a stimula cheltuielile atunci când prețurile stagnează sau scad.
Dar dezbaterile recente despre dacă ratele dobânzilor ar trebui să crească sau nu – într-un moment în care, Timpuri financiare observă că lumea este „în mod particular lipsită de presiunea inflaționistă” – arată că este mult, mult mai mult în joc.
Comitetul de stabilire a ratelor din Rezerva Federală are încă două întâlniri programate pentru acest an, în octombrie și decembrie. Președintele Janet Yellen, împreună cu alte personalități de rang înalt, continuă să afirme că va vota pentru creșterea ratelor la una dintre aceste întâlniri.
Inflația rămâne aproape de zero. Pe fondul scăderii prețurilor mărfurilor și al cererii slăbite pe piețele emergente, este evident că nu merge nicăieri rapid. Deci, de ce ar putea Fed să decidă să ridice ratele dobânzilor mai târziu în acest an?
Săptămâna trecută, Yellen a spus unei audiențe de la Universitatea din Massachusetts că orice decizie de a crește ratele va fi determinată de obiective pe termen lung. Printre considerentele ei cheie, conform The New York Times , este faptul că „inflația pe termen lung [este] determinată de așteptările publice” și convingerea că, pe măsură ce redresarea economică internă va avea loc, inflația va reveni la ținta de două procente.
În esență, acesta este argumentul potrivit căruia ratele trebuie să prevină o creștere a presiunii prețurilor, salariile crescând în cele din urmă lent și șomajul la un minim din ultimii șapte ani. Pentru a face altfel, riscă să fii nevoit să joci un joc periculos de recuperare din urmă.
Împotriva acestui peisaj financiar se află faptul că SUA nu există izolat. La fel de Bloomberg notează, Fed a spus că, atunci când a votat pentru menținerea ratelor la începutul acestei luni, urmărea îndeaproape o aparentă încetinire în China pentru semne că ar afecta exportatorii și alte companii și, astfel, va face ravagii acasă.
„Întrebarea este dacă ar putea exista sau nu riscul unei încetiniri mai abrupte decât se așteaptă majoritatea analiștilor”, a spus Yellen.
Un alt aspect este Fondul Monetar Internațional, care avertizează, spune Gardianul , că economiile emergente s-ar putea confrunta cu o nouă „criză a creditelor”, pe măsură ce politica este înăsprită, după ce s-au săturat cu datorii ieftine în ultimii câțiva ani.
Dar poate că acesta este cel mai puternic caz de până acum pentru injectarea furunculului. Banca Reglementărilor Internaționale a avertizat recent împotriva menținerii ratelor scăzute, pur și simplu de teama de a zgudui un cărucior cu mere care este stivuit prea sus pe spatele ratelor scăzute.
Acest lucru alimentează o viziune mai largă conform căreia mediul cu rate scăzute a creat „distorsiuni”, întrucât investitorii privați și corporativi sunt forțați să devină din ce în ce mai creativi în căutarea randamentului și să fie puternic stimulați împotriva economisirii. Rezultatul este bulele de active în proprietate, de exemplu.
Yellen și colegii ei par să fie convinși de meritele argumentului că ratele vor trebui normalizate mai devreme decât mai târziu. Asta nu face alegerea de a face acest lucru mai ușor.
Pentru mai multe informații despre investiții, vă rugăm Click aici
